Московские строительные и девелоперские компании являются более рентабельными, чем их коллеги из Бразилии и Китая, сообщает "Коммерсант" со ссылкой на исследование "Жилищно-строительные и девелоперские компании на развивающихся рынках Бразилии, Китая и России" агентства Fitch Ratings.

В исследовании сравнивалась рентабельность по EBITDAR (прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации и арендных, лизинговых платежей) трех ведущих застройщиков, работающих на рынках финансовых центров этих стран - в Сан-Паулу, Шанхае и Москве.

В частности, у работающего в российской столице девелопера Mirax Group этот показатель по итогам 2007 года составил 43 процента, в то время как у аналогичной по размеру девелоперского портфеля китайской Shanghai Zendai - 35 процентов, а у бразильской Cyrela - лишь 28,7 процента.

Девелоперы, работающие на стабильных сложившихся рынках Европы, не могут похвастаться столь высокими показателями. По словам управляющего директора британской RPL - Private Fund Марка Лейбешкиса, в Лондоне застройщик рассчитывает на рентабельность по EBITDAR на уровне 15 процентов в год, в Париже и Берлине 10 процентов. Но и эти показатели снижаются из-за ипотечного кризиса.

Высокая рентабельность бизнеса московских застройщиков, по оценкам экспертов Fitch Ratings, является результатом бурного роста цен на жилье. Напомним, что с 2000 по 2007 год в Москве квартиры подорожали почти на 500 процентов (сейчас средняя цена составляет 4,2 тысяч долларов за квадратный метр), в Шанхае - на 200 процентов (2,8 тысяч долларов), в Сан-Паулу - на 100 процентов (1,2 тысяч долларов).

Однако нельзя забывать и о другой стороне "медали". По признанию аналитиков, издержки, связанные с налогообложением и другими обязательными выплатами, у московских девелоперов выше, чем в Шанхае и Сан-Паулу. В Бразилии местные девелоперы в виде федеральных налогов выплачивают 7 процентов от месячного оборота. Налоговые выплаты российских застройщиков достигают 15 процентов от ежемесячного оборота компаний.

Кроме того, Москва - одна из немногих столиц мира, где существует понятие "доли города", которая по сути является скрытым налогом за право строить на столичной земле. По данным агентства, которые приводит "Коммерсант", в структуре издержек столичных застройщиков доля города в лучшем случае варьируется от 10 до 20 процентов от себестоимости квадратного метра. Хотя сами игроки рынка приводят данные о 40-50 процентах.

Московским застройщикам в отличие от их коллег в Шанхае и Сан-Паулу приходится платить компенсацию за развитие инфраструктуры застраиваемых территорий. В итоге издержки, связанные с налогообложением и другими обязательными выплатами, могут достигать 50 процентов в стоимости квадратного метра для застройщика, что составляет 63-85 тысяч рублей (2,6-3,5 тысячи долларов) при средней стоимости строительно-монтажных работ с учетом материалов в 35,9 тысячи рублей (1,5 тысячи долларов).

По прогнозам аналитиков, на фоне подорожания заемных средств (ставка кредитования выросла за 1,5 года с 13 до 20 процентов) издержки могут оказаться еще выше.